Opções de ações x warrants de ações

Como os warrants de ações são diferentes das opções de ações?

Uma opção de compra de ações é um contrato entre duas pessoas que dá ao portador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender ações em circulação a um preço específico e em uma data específica. As opções são compradas quando se acredita que o preço de uma ação vai subir ou descer (dependendo do tipo de opção). Por exemplo, se uma ação atualmente é negociada a US $ 40 e você acredita que o preço subirá para US $ 50 no próximo mês, você compraria uma opção de compra hoje, para que no mês seguinte você compre a ação por US $ 40 e venda por US $ 50. lucro de US $ 10. As opções de ações são negociadas em bolsa de valores, assim como ações.

Um warrant de ações é como uma opção de compra de ações, porque lhe dá o direito de comprar ações de uma empresa a um preço específico e em uma data específica. No entanto, um warrant de ações difere de uma opção de duas formas principais:

Um warrant de ações é emitido pela própria empresa. Novas ações são emitidas pela empresa para a transação.

Ao contrário de uma opção de ações, um warrant de ações é emitido diretamente pela empresa. Quando uma opção de ações é exercida, as ações geralmente são recebidas ou dadas por um investidor para outro. Quando um warrant de ações é exercido, as ações que cumprem a obrigação não são recebidas de outro investidor, mas diretamente da empresa.

As empresas emitem warrants de ações para levantar dinheiro. Quando as opções de ações são compradas e vendidas, a empresa proprietária das ações não recebe dinheiro das transações. No entanto, um mandado de ações é uma maneira de uma empresa levantar dinheiro através de capital próprio. Um warrant de ações é uma maneira inteligente de possuir ações de uma empresa, porque um mandado geralmente é oferecido a um preço menor do que o de uma opção de ações. O prazo mais longo para uma opção é de dois a três anos, enquanto um mandado de ações pode durar até 15 anos. Assim, em muitos casos, um mandado de ações pode ser um investimento melhor do que uma opção de ações se investimentos de médio a longo prazo forem o que você procura.

Qual é a diferença entre warrants e opções?

Qual é a diferença entre garantias e opções? Existe alguma diferença?

Os warrants e opções de ações são semelhantes, pois ambos são direitos contratuais para comprar ações de uma empresa, a um preço fixado no contrato e pelo período especificado no contrato. No entanto, os mandados e opções são normalmente considerados e mencionados de forma diferente por várias razões.

A principal razão pela qual eles são considerados e mencionados de forma diferente é que as opções de ações são normalmente associadas a serviços compensatórios, enquanto os bônus de subscrição são tipicamente associados a transações de investimento.

Por exemplo, um empregado ou consultor normalmente receberia opções de ações. Um investidor em uma nota conversível e uma rodada de warrant normalmente receberia warrants.

Uma opção compensatória normalmente tem uma aparência contratual completamente diferente de uma garantia de investimento. Por exemplo, uma opção compensatória é geralmente concedida sob um plano de incentivo de capital, e o contrato de opção é regido pelo plano; a opção compensatória geralmente terá direitos de aquisição e de recompra no término do serviço. Um mandado não foi concedido sob um plano de incentivo a ações, e normalmente não vem com o vesting.

Além disso, as diferenças de impostos entre uma opção de ações compensatórias e uma garantia de investimento são dramaticamente diferentes.

Perguntas e respostas.

Freqüentemente me perguntam a seguinte pergunta: Um provedor de serviços pode receber um mandado relacionado à prestação de serviços?

A resposta curta é sim, mas é importante ter em mente que um mandado recebido em conexão com o desempenho dos serviços será tributado como uma opção de ações compensatórias.

Em outras palavras, a menos que o mandado se qualifique sob as regras de opções de ações de incentivo (o que provavelmente não seria o caso), aplica-se o seguinte:

para evitar conseqüências tributárias adversas sob a Seção 409A, o mandado geralmente deveria ter um preço de exercício igual ao valor justo de mercado das ações subjacentes na data da outorga; no exercício, o excesso do valor justo de mercado das ações recebidas sobre o preço de exercício seria tributado como receita de remuneração ordinária; se o destinatário fosse um empregado, mediante a receita do exercício e a retenção do imposto sobre o emprego seria necessária; e se o prestador de serviços fosse um contratado independente e não um empregado, a renda, embora não sujeita a retenção de imposto de renda e emprego, provavelmente teria que ser informada ao IRS em um Formulário 1099.

Um mandado não é tributado como descrito acima, se recebido em conexão com um investimento ou empréstimo, e não em conexão com a prestação de serviços. Geralmente, não há imposto devido como resultado do exercício de um mandado não compensatório. No entanto, dependendo das circunstâncias em que o mandado é recebido, pode haver imposto devido antes do exercício do mandado.

Por exemplo, um mandado emitido em relação a uma nota será considerado como dando origem a um desconto de emissão original, que geralmente deve ser considerado como renda ao longo do período da nota. Você deve consultar um consultor tributário sobre quaisquer garantias recebidas em conexão com um investimento para determinar o tratamento fiscal correto.

Warrants de Ações vs. Opções de Ações.

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1. O que é um bônus de estoque?

O direito de comprar ações de uma empresa por um preço específico em uma data específica A capacidade de vender ações de uma empresa a qualquer momento A capacidade de comprar ações de uma empresa por qualquer preço, em qualquer data Nenhuma dessas respostas está correta.

2. Qual destes é uma diferença entre Opções de Ações e Warrants de Ações.

As opções devem ser usadas pelo titular quando a data da compra ou venda aparecer. Os warrants apenas fornecem o direito e não precisam ser usados. As opções podem ser emitidas por qualquer investidor que atualmente detenha ações dessa empresa. Os warrants são emitidos diretamente pela empresa. As opções podem ser usadas para comprar ou vender ações. Os warrants são usados ​​para comprar ações exclusivamente. Todas essas diferenças são corretas.

Acerca deste questionário & amp; Planilha

Esta combinação de questionário / planilha ajudará você a ter certeza de que entende as opções de ações e os warrants de ações. Você precisará discutir quais são esses documentos e suas diferenças e semelhanças.

Questionário e amp; Metas da planilha.

Responda estas perguntas para ver o que você lembra:

Stock options Stock warrants Diferentes tipos de warrants de ações.

Habilidades Práticas.

Definir conceitos-chave - garantir que você possa definir frases principais com precisão, como permissões de ações e opções de ações Distinguir diferenças - comparar e contrastar tópicos da lição, como opções de ações e aplicação de conhecimento - use seu conhecimento para responder a perguntas sobre os tipos e características de warrants de ações.

Aprendizagem Adicional.

Se você ainda está curioso sobre este tipo de instrumento financeiro, leia a lição entitulada Stock Warrants vs. Stock Options. Novas informações exploradas incluirão:

Emissores de opções de ações ou warrants Diferenças entre diferentes warrants nos EUA e no exterior Os usuários previstos desses tipos de investimentos.

Diferença entre opções e warrants.

Opções e warrants são dois derivativos negociados na bolsa que dão uma opção ao investidor para comprar a ação a um preço e data pré-determinados. A diferença básica entre opções e warrants é que, enquanto as opções são contratos, mas os warrants são instrumentos financeiros.

Derivativo conota um instrumento financeiro sem valor independente, em essência, o valor é determinado a partir do valor do ativo subjacente, como commodities, moedas, gado, títulos, ouro, etc. Em termos mais finos, os derivativos representam frente, futuros, opções , swaps e warrants.

Este artigo explica o significado e conceito dos dois tipos de derivativos e também faz uma comparação entre opções e warrants, portanto, leia.

Conteúdo: Opções Vs Warrants.

Gráfico de comparação.

Definição de Opções.

Opções implicam na categoria fundamental de títulos derivativos. Um contrato entre duas partes, no qual uma parte adquire o direito, mas não a obrigação de comprar ou vender o ativo subjacente, a um preço acordado, na ou antes da data especificada.

A parte que obtém o direito de comprar ou vender o título é considerada um comprador de opção, enquanto a parte que confere esse direito é denominada como vendedor de opção. Uma consideração adequada é cobrada pelo lançador da opção (vendedor) do titular da opção (comprador) chamado de prêmio de opção. O ativo subjacente é o instrumento financeiro ou mercadoria cobertos pelo contrato, que podem ser ações, moedas estrangeiras, obrigações, contratos futuros e assim por diante. O preço acordado é chamado como preço de exercício ou preço de exercício e a data em que o contrato expira é conhecida como data de vencimento.

Existem dois estilos de opções, ou seja, a opção americana, que pode ser exercida a qualquer momento antes de seu vencimento, e uma opção européia, que é exercida na data de seu vencimento.

Classificação de opções:

Opção de compra: dá ao destinatário o direito de comprar um ativo a um preço e uma data pré-determinados. Opção de venda: dá ao destinatário o direito de vender um ativo a um preço e uma data fixos.

Definição de warrants.

Os warrants são também um dos importantes instrumentos financeiros negociados no mercado. Da mesma forma como uma opção, ela também dá ao detentor o direito de subscrever um número declarado de ações de uma determinada entidade, a um preço acordado, durante um período especificado. O registro e a negociação de bônus de subscrição são feitos separadamente na bolsa de valores.

No exercício do direito pelo detentor da garantia, o número de ações da companhia emissora é aumentado, resultando na diluição de ações de seus acionistas. Estes são normalmente emitidos por empresas para & # 8216; adoçar & # 8217; emissões de dívida, como debêntures e títulos. Os warrants são anexados a uma nota de prêmio de segurança, de modo a atrair investidores. No entanto, pode ser separado e emitido de forma independente.

Principais diferenças entre opções e warrants.

A diferença entre opções e warrants pode ser feita claramente pelos seguintes motivos:

A opção é o acordo entre as partes, em que o comprador possui o direito, não a obrigação de comprar ou vender a ação ao preço especificado em uma determinada data. Um instrumento registrado e negociado separadamente, que dá ao comprador o direito de obter o número especificado de ações a um preço e data predeterminados, é chamado como garantia. Enquanto as opções são contratos, os bônus de subscrição são títulos. As opções são altamente padronizadas, em essência, elas precisam aderir às regras relativas à maturidade, duração, tamanho do contrato, preço de exercício e unidade de negociação, no entanto, os warrants são flexíveis por natureza. Uma opção de ações é um instrumento do mercado secundário, uma vez que a negociação ocorre entre os investidores. Ao contrário de uma opção, um warrant de ações é um instrumento de mercado primário, uma vez que a própria empresa emitiu warrants. No caso de uma opção de ações, a negociação é realizada entre os investidores. Mas os warrants de ações são emitidos pela empresa ou instituição financeira. Quando a opção de ações é exercida, um investidor dá ou recebe ações para / de outro investidor. Pelo contrário, quando o mandado é exercido, as ações que atendem às obrigações são recebidas diretamente da empresa. O ativo negociável subjacente para opções é títulos, índices e ações domésticas. Por outro lado, os ativos negociáveis ​​subjacentes para warrants são moedas, ações internacionais.

Conclusão.

Em geral, ambos os derivativos financeiros são ferramentas essenciais para os negócios, o que permite ao investidor investir em ações, sem deter a segurança. É preciso ter muita cautela ao lidar com mandados, pois são instrumentos altamente especulativos e alavancados. Em contraste, investir em opção envolve menos risco, alto potencial de crescimento, com a exigência limitada de capital.

Warrants de Ações vs. Opções de Ações.

Michelle liderou várias iniciativas de treinamento e possui mestrado em administração de empresas.

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Um estoque que?

Você está tomando café com alguns amigos próximos quando a conversa se transforma em finanças. Um dos amigos começa a falar sobre os warrants de ações. Você está confuso, perguntando: 'O que é um warrant de ações? Não é como uma opção de ações?

Ele balança a cabeça em desacordo antes de explicar. Não, são dois produtos diferentes. Os warrants são emitidos pela própria empresa, enquanto uma opção não é. As opções de ações podem ser negociadas como ações.

Você decide que precisa analisar isso para entender melhor a diferença.

Noções básicas sobre opções de ações.

Uma opção de compra de ações é um contrato que permite ao titular comprar ou vender ações por um preço específico, em uma data específica. O titular não tem obrigação de participar, eles simplesmente têm a opção de fazê-lo.

Por exemplo, você encontra o estoque de uma empresa de tecnologia a US $ 20 por ação hoje. Você acredita que o estoque vai subir no futuro. A compra de uma opção de compra de ações permitiria que você comprasse essa ação em seis meses, mas pagaria o custo atual de US $ 20 por ação. Seis meses se passam e as ações sobem, digamos para US $ 50 por ação. Com sua opção de compra, você pode comprá-la por US $ 20 por ação e vendê-la imediatamente por um lucro de US $ 30 por ação.

As opções de ações não são emitidas pela empresa. Eles são negociados como ações e continuam a ser vendidos até a data da compra ou venda. Opções de ações podem ser emitidas por dois a três anos.

Noções básicas sobre bônus de subscrição.

Os warrants de ações também são um contrato que permite ao titular comprar ou vender ações por um preço especificado, em uma data específica. No entanto, elas funcionam de maneira diferente das opções de ações, pois são emitidas diretamente pela empresa, em vez de um investidor. Existem dois tipos diferentes de warrants de ações: call warrants e put warrants. Os warrants de call oferecem a possibilidade de compra de ações do emissor por um determinado preço, em uma determinada data. Os warrants de venda fornecem a capacidade de vender uma quantidade específica de ações em ou antes de uma data especificada. Quando um mandado de chamada é exercido, um novo estoque é criado para atender a transação. Os warrants de ações podem ser emitidos por até 15 anos.

Há benefícios para os warrants de ações tanto para a empresa quanto para o investidor. Para a empresa, o benefício de um warrant de ações é que ele arrecada dinheiro com a emissão de novas ações. Como um estoque garante emissões de ações a uma taxa abaixo do mercado, pode trazer novos investidores para uma empresa. Esses investidores têm a vantagem de comprar ações a uma taxa significativamente reduzida.

Uma desvantagem do estoque de warrants é que eles podem ser muito difíceis de negociar. Eles não aparecem na bolsa de valores e como obter informações sobre o mandado pode ser caro, o investidor casual não se interessará por esse tipo de mercadoria. Outra desvantagem para o detentor do warrant é que o warrant de ações não inclui dividendos ou direitos de voto na empresa. E o preço das ações pode diminuir em vez de aumentar. Os warrants de ações não são tão comuns nos Estados Unidos quanto nos mercados asiáticos e europeus.

A diferença entre os bônus de subscrição e as opções de ações é significativa.

Existem diferenças significativas e muito importantes entre os warrants de ações e as opções de ações. Definições de warrants de ações que encontrei na web e em livros fornecem uma descrição básica dos warrants de ações. Mas, não saber as diferenças entre um mandado e uma opção pode impactar severamente um profissional de garantia ou investidor (e com isso quero dizer que não saber o que você está fazendo pode lhe custar muito dinheiro!).

As diferenças surgem do fato de que as opções de compra que a maioria dos investidores norte-americanos conhece são contratos padronizados emitidos e garantidos pela The Options Clearing Corporation (OCC). Os warrants de ações, por outro lado, são emitidos pela empresa subjacente e não são padronizados. O resultado é que pode haver grandes diferenças em um mandado e uma opção de compra que pode parecer ter termos semelhantes ou exatamente iguais.

Os warrants de ações e opções podem diferir nas seguintes áreas:

Data de Expiração do Preço de Exercício A Capacidade de Exercitar ou Converter.

Preço de Ataque.

O preço de exercício para os warrants de ações e opções de ações é o preço pelo qual você pode comprar o estoque subjacente após a entrega do seu mandado ou opção e um valor em dólar. Por exemplo, uma opção de compra com uma greve de US $ 10 dá ao titular o direito de comprar a ação em troca de sua opção mais US $ 10. Um mandado também terá um preço de exercício, mas esse preço de exercício pode diferir de um preço de exercício de opção de várias maneiras.

Primeiro, o preço de exercício de um mandado pode incluir não apenas uma quantia em dinheiro, mas também outros valores mobiliários. Em alguns casos, uma ação comum subjacente terá mais de uma classe de warrant, como um mandado de classe A e um mandado de classe B. Estes warrants geralmente terão preços de exercício diferentes e podem incluir nos termos do strike uma referência ao outro warrant.

Usando os exemplos de classe A e B, os termos de greve (ou conversão) para o mandado de classe A podem ler: Um mandado de classe A mais US $ 10, mais dois mandados de classe B, pode ser convertido em uma ação do estoque ABC o subjacente). & # 8221; Alguns mandados podem ter termos de greve muito complexos. (É realmente apenas matemática simples, mas se você não prestar muita atenção, pode se tornar um pouco confuso.)

Vamos jogar uma garantia de classe C na mistura. Os termos de greve para o mandado de classe B poderiam ser lidos: "Um mandado de classe B é conversível em 1,548 ações ABC após a entrega do mandado de classe B, mais US $ 5,39, mais 6,34 mandados de classe A e 8,3 mandatos de classe C." ; Os termos são complexos, mas quando um comerciante normalmente tem apenas dois instrumentos para conduzir arbitragem, o comum e um mandado, ele agora tem 4 instrumentos (não incluindo opções) que podem ser negociados uns contra os outros.

Em segundo lugar, a empresa emissora dos mandados pode alterar os termos da greve. Sim, você leu corretamente, A EMPRESA PODE MUDAR OS TERMOS DA GREVE. Embora você nunca acorde e descubra que o preço de exercício foi alterado em suas opções de compra da Apple (AAPL), é possível, e não incomum, descobrir que seus termos de greve foram alterados em uma posição de garantia.

Em todos os casos em que vi isso acontecer, a mudança é a favor do detentor da garantia. Em outras palavras, o preço de exercício ou termos são mais favoráveis ​​porque a greve foi reduzida. Ninguém reclama se o preço de exercício dos mandatos que eles mantêm passar de uma greve de US $ 5 para uma greve de US $ 3. (Por algumas razões pelas quais uma empresa pode fazer isso, consulte o meu próximo ebook.)

Data de validade.

Um mandado, como uma opção de compra, também terá uma data de expiração. O mandado deve ser exercido até esta data ou expirará sem valor. As opções de chamada são emitidas em horários específicos por um período de tempo definido. Por exemplo, as opções de chamada podem ter períodos de tempo semanais, mensais ou mais longos (LEAPs) nos quais são exercíveis. Os warrants podem ser emitidos a qualquer momento, seja como parte de um IPO, ou como uma oferta secundária, ou mesmo como parte de um litígio relativo à empresa.

Semelhante aos termos de preço de uma opção de compra padrão, a data de vencimento de uma opção de compra não será alterada. A data de vencimento de um mandado, no entanto, pode ser alterada pela empresa emissora. Novamente, não é incomum para uma empresa estender o tempo em que um mandado pode ser exercido.

Um mandado, quando exercido, normalmente resulta em uma infusão de caixa na empresa emissora (a menos que o exercício não seja em dinheiro) e, portanto, beneficia a empresa quando o mandado é exercido. Isso é diferente de uma opção de compra que, quando exercida, não oferece benefícios diretos à empresa. Manter a possibilidade dessa infusão de caixa, a partir do exercício de garantias em algum momento no futuro, é uma razão pela qual uma empresa pode estender a data e dar tempo adicional para o exercício do mandado.

Alguns warrants, ao contrário das opções de chamada, também podem ser chamados. & # 8221; Esse recurso é semelhante ao encontrado com frequência em um título conversível preferido ou vinculativo, mas com suas próprias nuances. Geralmente, quando se trata de uma característica de um mandado, há algum preço pelo qual a ação ordinária subjacente deve ser negociada acima, para que a empresa chame o mandado. Esses termos estão explicados nos arquivos da SEC necessários para registrar o mandado.

Capacidade de Exercício.

A coisa mais importante a saber sobre um mandado, além da data de vencimento e preço de exercício, é se o mandado é atualmente exercível ou não. Esta é uma diferença importante entre os mandados de busca e as opções de compra, e pode custar até mesmo dinheiro de traders experientes em arbitragem. Embora as opções de compra sejam sempre exercíveis (embora, do ponto de vista financeiro, o exercício possa não ser aconselhável), os bônus de subscrição só podem ser exercidos se uma declaração de registro atual, arquivada na SEC, estiver em vigor.

Um mandado freqüentemente tem um tempo especificado no qual não é exercível imediatamente após a emissão. Geralmente, esse tempo é de três a seis meses, se fizer parte dos termos do mandado. A declaração de registro conterá estes termos.

Mas, mesmo após esse período de tempo expirar, um mandado pode ou não ser exercível. Isso pode ser uma armadilha muito cara para os não iniciados. Imagine que você encontre um mandado com os seguintes termos: um mandado mais US $ 5 é conversível em uma ação do subjacente comum. O mandado está sendo negociado a $ 4 e o ordinário está em $ 10. JACKPOT! Você reduz o preço em US $ 10 e compra o mandado em US $ 4, o equivalente a comprar de volta o estoque que você acabou de comprar a US $ 10 por US $ 9. Isso é dez por cento no banco!

Não é tão rápido Gordon Gecko. Se o mandado não for exercível, você acabou de arbitrar nada. Você está agora em uma posição de garantia que não é convertível no comum que você está em curto. E, se o comum começar a subir, o que causa uma perda em sua conta, a garantia inexistente provavelmente não aumentará em uníssono com ele. Você perderá dinheiro à medida que a sua posição de curto aumenta e não aumenta essa perda na sua posição de longo mandado.

Você pode determinar se um mandado é exercível de algumas maneiras diferentes. Primeiro, você pode entrar em contato com seu corretor que procurará o mandado em um terminal da Bloomberg para ver se ele está listado como exercível. Segundo, você pode entrar em contato com a empresa emissora e perguntar se ela é exercível. Terceiro, você pode contatar a Depository Trust Company (DTC), através da qual muitos (mas não todos) warrants são exercidos. Se eles são o agente encarregado de converter seu mandado, eles saberão se ele é exercível.

Considerações finais sobre bônus de subscrição de ações versus opções de ações.

Embora existam outras diferenças entre os warrants de ações e as opções, estas são as principais diferenças que podem afetar o seu investimento ou negociação de warrants. Neste ponto, deve ficar claro que essas diferenças são significativas e devem ser completamente compreendidas antes de se investir em garantias de ações, ou envolver-se em arbitragem de garantias. Os warrants de ações, como instrumentos não padronizados, podem ser mais complicados do que as opções de compra. Mas, colocando em um pouco de tempo para entender as nuances pode ser um esforço lucrativo para qualquer um investidor ou comerciante de garantia.

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Warrants vs. Stock Options.

Embora muitas pessoas estejam familiarizadas com as opções de ações, poucas estão familiarizadas com os mandados. Os warrants são amplamente utilizados no mundo das startups pelos investidores, por isso é importante que os empreendedores compreendam suas nuances.

Vamos começar com opções de ações. Opções de ações são criadas a partir do Pool de Opções, que foi descrito em uma postagem anterior. Os warrants não são criados no pool de opções. Eles são indecentes porque podem ser usados ​​com o Stock Preferencial. Ambos têm que ser exercidos para obter direitos de voto.

Outra grande diferença é que os warrants não estão vinculados ao tempo de trabalho de um empregado (ou fora do Conselho de Administração). Em vez disso, os warrants são normalmente válidos por um período mais longo (3-7 anos) e são transferíveis durante esse período. As opções de ações, ao contrário, são vinculadas ao empregado e ao período de emprego.

Os warrants são frequentemente usados ​​como um & # 8220; equity kicker & # 8221; para os investidores, o que significa que eles dão potencial de risco para cima tomado pelo investidor. Um exemplo seria um empréstimo-ponte utilizando dívida conversível. Na seção Links Externos abaixo, há dois bons recursos fornecidos que incluem mais detalhes sobre como os warrants são usados ​​em financiamentos.

Links externos.

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Compreender os mandados e opções de compra.

Warrants e opções de compra são os dois tipos de contratos de valores mobiliários. Um mandado confere ao detentor o direito, mas não a obrigação, de comprar ações ordinárias diretamente da empresa a um preço fixo por um período de tempo pré-definido. Da mesma forma, uma opção de compra (ou “call”) também dá ao portador o direito, sem a obrigação, de comprar uma ação ordinária a um preço fixo por um período de tempo definido. Então, quais são as diferenças entre esses dois?

Semelhanças entre warrants e opções de chamada.

Os atributos básicos de um mandado e chamada são os mesmos:

Preço de exercício ou preço de exercício - o preço garantido pelo qual o comprador ou o comprador da opção tem o direito de comprar o ativo subjacente do vendedor (tecnicamente, o autor da chamada). “Preço de exercício” é o termo preferido com referência aos warrants. Maturidade ou data de vencimento - O período de tempo finito durante o qual o warrant ou opção pode ser exercido. Preço da opção ou prêmio - O preço pelo qual o warrant ou a opção é negociado no mercado.

Por exemplo, considere um mandado com um preço de exercício de US $ 5 em uma ação que atualmente é negociada a US $ 4. O mandado vence em um ano e atualmente custa 50 centavos. Se as ações subjacentes forem negociadas acima de US $ 5 a qualquer momento dentro do período de expiração de um ano, o preço do warrant aumentará de acordo. Suponha que, pouco antes do vencimento de um ano do mandado, as ações subjacentes sejam negociadas a US $ 7. O mandado valeria pelo menos US $ 2 (ou seja, a diferença entre o preço das ações e o preço de exercício do bônus). Se, em vez disso, o estoque subjacente for negociado em ou abaixo de $ 5, pouco antes da expiração do mandado, o mandado terá muito pouco valor.

Uma opção de compra é negociada de maneira muito semelhante. Uma opção de compra com um preço de exercício de $ 12,50 em uma ação que negocia em $ 12 e expira em um mês verá seu preço flutuar em linha com o estoque subjacente. Se as ações forem negociadas a US $ 13,50 antes da expiração da opção, a ligação valerá pelo menos US $ 1. Por outro lado, se as ações forem negociadas a US $ 12,50 ou abaixo da data de vencimento da chamada, a opção expirará sem valor.

Diferenças entre warrants e opções de chamada.

Três principais diferenças entre os mandados e as opções de compra são:

Emissor: Os bônus de subscrição são emitidos por uma empresa específica, enquanto as opções negociadas em bolsa são emitidas por uma bolsa, como o Chicago Board Options Exchange nos EUA ou a Bolsa de Montreal no Canadá. Como resultado, os bônus de subscrição possuem poucos recursos padronizados, enquanto as opções negociadas em bolsa são mais padronizadas em certos aspectos, como períodos de expiração e o número de ações por contrato de opção (tipicamente 100). Maturidade: Os warrants geralmente têm prazos de vencimento mais longos que as opções. Embora os mandados geralmente expirem em um a dois anos, eles podem, às vezes, ter vencimentos acima de cinco anos. Em contraste, as opções de compra têm vencimentos que variam de algumas semanas ou meses a cerca de um ano ou dois; a maioria expira dentro de um mês. Opções mais antigas provavelmente serão bastante ilíquidas. Diluição: Os warrants causam diluição porque uma empresa é obrigada a emitir novas ações quando um warrant é exercido. Exercer uma opção de compra não envolve a emissão de novas ações, uma vez que uma opção de compra é um instrumento derivativo de uma ação ordinária existente da empresa.

Por que os Warrants e as Chamadas são Emitidos?

Os warrants são normalmente incluídos como um "adoçante" para uma emissão de ações ou dívida. Os investidores gostam de warrants porque permitem uma participação adicional no crescimento da empresa. As empresas incluem bônus de subscrição em ações ou emissões de dívida, porque podem reduzir o custo do financiamento e fornecer garantia de capital adicional se o estoque se sair bem. Os investidores estão mais inclinados a optar por uma taxa de juros um pouco menor em um financiamento de títulos, se um mandado é anexado, em comparação com um financiamento de títulos simples.

Os warrants são muito populares em determinados mercados, como o Canadá e Hong Kong. No Canadá, por exemplo, é uma prática comum para as empresas de recursos júniors que estão levantando fundos para exploração, através da venda de unidades. Cada uma dessas unidades geralmente inclui uma ação comum agrupada com metade de um warrant, o que significa que dois warrants são obrigados a comprar uma ação ordinária adicional. (Observe que muitas vezes são necessários vários warrants para adquirir uma ação ao preço de exercício.) Essas empresas também oferecem “warrants de corretores” a seus subscritores, além de comissões em dinheiro, como parte da estrutura de remuneração.

As bolsas de opções emitem opções negociadas em bolsa sobre ações que atendem a determinados critérios, como preço da ação, número de ações em circulação, volume médio diário e distribuição de ações. As trocas emitem opções sobre essas ações “opcionais” para facilitar a cobertura e a especulação por investidores e comerciantes.

Valor Intrínseco e Valor do Tempo.

Embora as mesmas variáveis ​​afetem o valor de um warrant e uma opção de compra, algumas peculiaridades extras afetam o preço do warrant. Mas primeiro, vamos entender os dois componentes básicos de valor para um mandado e uma chamada - valor intrínseco e valor de tempo.

O valor intrínseco de um mandado ou chamada é a diferença entre o preço da ação subjacente e o preço de exercício ou de exercício. O valor intrínseco pode ser zero, mas nunca pode ser negativo. Por exemplo, se uma ação é negociada a US $ 10 e o preço de exercício de uma chamada é US $ 8, o valor intrínseco da chamada é de US $ 2. Se a ação estiver sendo negociada a US $ 7, o valor intrínseco dessa chamada é zero. Contanto que o preço de exercício da opção de compra seja menor que o preço de mercado do título subjacente, a opção é considerada "in-the-money".

O valor do tempo é a diferença entre o preço da chamada ou garantia e seu valor intrínseco. Estendendo o exemplo acima de uma negociação de ações de US $ 10, se o preço de uma chamada de US $ 8 é de US $ 2,50, o seu valor intrínseco é de US $ 2 e seu valor de tempo é de 50 centavos. O valor de uma opção com valor intrínseco zero é composto inteiramente de valor de tempo. O valor do tempo representa a possibilidade da negociação de ações acima do preço de exercício por vencimento da opção.

Avaliação de opções de compra e warrants.

Fatores que influenciam o valor de uma chamada ou mandado são:

Preço das ações subjacentes - Quanto maior o preço das ações, maior o preço ou valor da chamada ou mandado. As opções de compra exigem um prêmio maior quando o preço de exercício está mais próximo do preço de negociação atual do título subjacente, porque é mais provável que seja exercido. Preço de exercício ou preço de exercício - Quanto menor a greve ou o preço de exercício, maior o valor da chamada ou mandado. Por quê? Porque qualquer investidor racional pagaria mais pelo direito de comprar um ativo a um preço menor do que um preço mais alto. Tempo para expirar - quanto maior o tempo para expirar, mais caro é o chamado ou mandado. Por exemplo, uma opção de compra com um preço de exercício de US $ 105 pode ter uma data de vencimento de 30 de março, enquanto outra com o mesmo preço de exercício pode ter uma data de vencimento de 10 de abril; os investidores pagam um prêmio maior sobre os investimentos em opções de compra que têm um número maior de dias até a data de vencimento, porque há uma chance maior de o estoque subjacente atingir ou exceder o preço de exercício. Volatilidade implícita - Quanto maior a volatilidade, mais cara é a chamada ou o mandado. Isso ocorre porque uma chamada tem uma probabilidade maior de ser lucrativa se a ação subjacente for mais volátil do que se ela apresentar pouca volatilidade. Por exemplo, se as ações da empresa ABC frequentemente movimentam alguns dólares ao longo de cada dia de negociação, a opção de compra custa mais, pois é esperado que a opção seja exercida. Taxa de juros livre de risco - Quanto maior a taxa de juros, mais caro o mandado ou chamada.

Opções de Preços e Garantias.

Há vários modelos de fórmula complexos que os analistas podem usar para determinar o preço das opções de compra, mas cada estratégia é construída sobre a base da oferta e da demanda. Dentro de cada modelo, no entanto, os especialistas em precificação atribuem valor às opções de compra com base em três fatores principais: o delta entre o preço da ação subjacente e o preço de exercício da opção de compra, o tempo até a opção de compra expirar e o nível assumido de volatilidade. o preço do título subjacente. Cada um desses aspectos relacionados à segurança subjacente e a opção afeta quanto um investidor paga como prêmio para o vendedor da opção de compra.

O modelo Black-Scholes é o mais usado para opções de preços, enquanto uma versão modificada do modelo é usada para precificação de preços. Os valores das variáveis ​​acima são conectados a uma calculadora de opções, que então fornece o preço da opção. Como as outras variáveis ​​são mais ou menos fixas, a estimativa de volatilidade implícita se torna a variável mais importante na precificação de uma opção.

O preço do bônus é um pouco diferente, pois ele precisa levar em conta o aspecto de diluição mencionado anteriormente, bem como sua “alavancagem”.Gearing é a relação entre o preço da ação e o preço do warrant e representa a alavancagem que o warrant oferece. é diretamente proporcional à sua engrenagem.

O recurso de diluição faz com que um warrant seja um pouco mais barato do que uma opção de compra idêntica, por um fator de (n / n + w), onde n é o número de ações em circulação e w representa o número de warrants. Considere um estoque com 1 milhão de ações e 100.000 bônus em aberto. Se uma chamada neste estoque estiver sendo negociada a $ 1, um warrant semelhante (com a mesma expiração e preço de exercício) será precificado em cerca de 91 centavos.

Como lucrar com chamadas e warrants.

O maior benefício para os investidores de varejo do uso de warrants e calls é que eles oferecem um potencial ilimitado de lucro e, ao mesmo tempo, restringem a possível perda ao valor investido. Um comprador de uma opção de compra ou mandado só pode perder seu prêmio, o preço que ele pagou pelo contrato. A outra grande vantagem é sua alavancagem: os compradores estão bloqueando um preço, mas pagando apenas uma porcentagem adiantada; o resto é pago quando eles exercem a opção ou garantem (presumivelmente com dinheiro sobrando!).

Basicamente, você usa esses instrumentos para apostar se o preço de um ativo aumentará - uma tática conhecida como estratégia de longo prazo no mundo das opções.

Por exemplo, digamos que as ações da empresa ABC estão sendo negociadas a US $ 20 e você acha que o preço das ações vai aumentar no próximo mês: os lucros corporativos serão divulgados em três semanas, e você tem um palpite de que eles serão bons. o lucro atual por ação (EPS).

Então, para especular sobre esse palpite, você compra um contrato de opção de compra de ações de US $ 100 com um preço de exercício de US $ 30, expirando em um mês por US $ 0,50 por opção ou US $ 50 por contrato. Isso lhe dará o direito de comprar ações por US $ 20 em ou antes da data de expiração. Agora, 21 dias depois, você adivinhou corretamente: a ABC reporta lucros fortes e elevou suas estimativas de receita e orientação de lucros para o próximo ano, elevando o preço das ações para US $ 30.

Na manhã seguinte ao relatório, você exerce o seu direito de comprar 100 ações da empresa por US $ 20 e imediatamente as venderá por US $ 30. Isso te dá US $ 10 por ação, ou US $ 1.000 para um contrato. Como o custo foi de US $ 50 para o contrato de opção de compra, seu lucro líquido é de US $ 950.

Comprando chamadas versus compra de ações.

Considere um investidor que tenha uma alta tolerância ao risco e US $ 2.000 para investir. Esse investidor tem a escolha entre investir em uma negociação de ações a US $ 4 ou investir em um mandado da mesma ação com um preço de exercício de US $ 5. O mandado vence em um ano e atualmente custa 50 centavos. O investidor é muito otimista sobre as ações, e para a alavancagem máxima decide investir apenas nos warrants. Ela, portanto, compra 4 mil garantias no estoque.

Se a ação se valorizar para US $ 7 após cerca de um ano (ou seja, pouco antes da expiração das garantias), os bônus valerão US $ 2 cada. Os mandados valeriam cerca de US $ 8.000, representando um ganho de US $ 6.000 ou 300% sobre o investimento original. Se o investidor tivesse optado por investir na ação, seu retorno seria de apenas US $ 1.500 ou 75% sobre o investimento original.

É claro que, se as ações tivessem fechado a US $ 4,50 um pouco antes de as garantias expirarem, o investidor teria perdido 100% de seu investimento inicial de US $ 2 mil, em vez de um ganho de 12,5% se tivesse investido na ação.

Outros inconvenientes para estes instrumentos: Ao contrário do stock subjacente, têm uma vida finita e não são elegíveis para pagamentos de dividendos.

The Bottom Line.

Enquanto warrants e calls oferecem benefícios significativos para os investidores, como instrumentos derivativos eles não são isentos de riscos. Os investidores devem, portanto, entender esses instrumentos versáteis antes de se aventurarem a usá-los em seus portfólios.